正當(dāng)世人將目光投向中國這個新興市場之時，許多美國基金經(jīng)理開始格外關(guān)注另外一個擁有十多億人口的大國：印度。
雖然印度吸引到的外資與中國相距甚遠(yuǎn)，但是投資組合經(jīng)理們說，就股市投資來講，印度在許多方面比中國更具吸引力。
在這個南亞大國誕生了眾多具有國際競爭力且管理風(fēng)格更接近美國競爭對手的公司，這里面包括在紐約上市交易的軟件公司Infosys Technologies和Wipro，以及醫(yī)藥公司Dr. Reddy"s Laboratories。投資者認(rèn)為，與中國相比，印度擁有更完善的公司信息披露制度、更有力的產(chǎn)權(quán)保護措施和對投資者更友好的司法體制。
印度在經(jīng)濟自由化、降低關(guān)稅以及對外資開放產(chǎn)業(yè)投資方面比中國落后大約十二年，但印度正在縮小這一差距。事實上，印度就在前不久上調(diào)了外資對國內(nèi)私營銀行的投資上限，并取消了有關(guān)外國公司投資私人石油開采和銷售公司的限制。
印度政府預(yù)計，印度截至今年3月財年的經(jīng)濟增長率在8%左右－－這一數(shù)字與中國對2004年經(jīng)濟的官方預(yù)期持平，印度已在外包和客戶服務(wù)中心這兩個業(yè)務(wù)領(lǐng)域迅速崛起，并在全球保持著領(lǐng)先地位。
一些經(jīng)濟學(xué)家稱，印度可能正進入類似于中國在90年代經(jīng)歷的經(jīng)濟快速擴張時期，這將使印度在今后幾年躋身成為新興市場舞臺的一個主要角色。投資者對印度在4月份議會選舉前沿著市場改革方向行進感到歡欣鼓舞，并預(yù)計，在選舉結(jié)束后印度將會加快改革步伐。
管理Pioneer Emerging Markets Fund的馬克·梅登(Mark Madden)說，“印度似乎正處于一次經(jīng)濟騰飛的起點上，經(jīng)濟的強勁將持續(xù)數(shù)年的時間?！彼麑⒂《扰c巴西、土耳其一起列為今年首選的三個投資國家。
去年，印度股市的外資投資額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的70億美元，由此推動盧比兌美元匯率2003年升值5%，同期，以美元計算的Bombay Sensex Index暴漲了82%（今年迄今為止，該指數(shù)上漲了3.2%)。據(jù)摩根士丹利(Morgan Stanley)稱，外國基金經(jīng)理對印度最大10家公司的持股增加了7.3個百分點，總持股量占已發(fā)行股的35.2%。
一些在新興市場進行了些許投資的大型全球基金對印度市場躍躍欲試。Putnam Investments的全球投資組合高級經(jīng)理什格克·馬克諾(Shigeki Makino)說，“我們中有許多人對印度的情形感到鼓舞?！?BR>
他的基金去年購買了Reliance Industries股票，為投資印度股市拉開了序幕，Reliance Industries是一家經(jīng)營電信和化工的大型企業(yè)。他表示，購買這只股票主要是看好印度的經(jīng)濟增長前景以及該股與全球同類股相比低廉的價格，但是他補充說，對于習(xí)慣于大筆投資的大型全球基金來說，大多數(shù)印度股票市值過低，遠(yuǎn)不能滿足需求。
即使對印度的樂觀預(yù)期能夠成為現(xiàn)實，印度股市仍充滿風(fēng)險。雖然印度和巴基斯坦關(guān)系最近已經(jīng)解凍，但是未來兩國的沖突將對市場造成沖擊。
美國政界對于將工作職位外包給印度的攻擊也方興未艾。前不久，參議院通過一個修訂案，要求限制把涉及政府合約的工作外包給海外工人。新澤西州和印第安納州議員已經(jīng)通過了類似的舉措，這激起了新德里方面的憤怒，并引發(fā)了人們對可能爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂。民主黨和共和黨都已經(jīng)將這一問題列為競選議題。
如果印度民眾認(rèn)為沒有公平地分享到印度經(jīng)濟增長的成果，并且印度的貧窮現(xiàn)象依舊很普遍，那么印度聯(lián)合執(zhí)政黨面臨的來自民眾的反對市場改革阻力將會日益加大。此外，落后的基礎(chǔ)設(shè)施－－從公路到港口到能源供應(yīng)－－必須加以改善，以降低運輸成本和提高國內(nèi)生產(chǎn)總值。
即使印度經(jīng)濟真的實現(xiàn)持續(xù)的高速增長，僅此一點并不意味著投資印度一定是個英明的決策。Standard Life Investments駐蘇格蘭愛丁堡的全球戰(zhàn)略負(fù)責(zé)人安德魯·米里根(Andrew Milligan)說，“投資者一般總是誤將經(jīng)濟快速增長與股市強勁表現(xiàn)等同起來，事實不一定如此?！?
在印度股市去年飆升之后，一些人認(rèn)為印度股票看上去已經(jīng)不便宜。但是梅登指出，一些最昂貴的股票擁有最高的成長率。比如，Infosys當(dāng)前股價是其截至2005年3月財年每股預(yù)估收益的23.4倍，但是預(yù)計該股每股收益在該財年將有26%的增幅，
不過他更青睞銀行類股，認(rèn)為銀行將從印度經(jīng)濟增長中獲益。最近幾年，銀行已經(jīng)不再被要求按照政府指令以一定利率向農(nóng)業(yè)領(lǐng)域放貸，銀行正將重心轉(zhuǎn)移到利潤更高的消費信貸業(yè)務(wù)上。他對Punjab National Bank情有獨鐘，該股股價是截至2005年3月財年每股預(yù)估收益的不到7倍，而該銀行對收益增幅預(yù)期為16%。
巴哈塔查杰指出，與中國不同的是，一些印度公司依靠出口實現(xiàn)其大部分收入，而在中國，很少有公司能詮適諧【哂兇愎壞撓跋熗?。汽潮I悴考藼harat Forge依靠出口實現(xiàn)其60%的銷售收入，其中半數(shù)來自美國。仿制藥生產(chǎn)商Ranbaxy大約50%的收入來自于海外，其中大部分都來自美國市場。
