過(guò)去三個(gè)月，長(zhǎng)城汽車(chē)（2333.HK）港股股價(jià)一直在低位徘徊，五月以來(lái)一直徘徊在5.5港元左右。復(fù)權(quán)價(jià)格較2015年上半年的高點(diǎn)已經(jīng)跌去約7成，甚至一度跌破凈資產(chǎn)。這家一直被看作國(guó)產(chǎn)汽車(chē)標(biāo)桿的民營(yíng)車(chē)企，正經(jīng)歷著資本市場(chǎng)的冷遇。
不光是長(zhǎng)城汽車(chē)，在港股乃至A股上市的眾多汽車(chē)制造企業(yè)和經(jīng)銷(xiāo)商，都面臨著股價(jià)持續(xù)下跌、營(yíng)收和利潤(rùn)下滑的壓力。
翻查相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和上市公司財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，在產(chǎn)能急劇擴(kuò)張、渠道庫(kù)存積壓以及出口銳減等多重壓力下，汽車(chē)行業(yè)正面臨著多事之秋。
出口數(shù)量持續(xù)下滑部分車(chē)企產(chǎn)銷(xiāo)量斷崖式下跌
根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，自2012年以來(lái)我國(guó)汽車(chē)出口數(shù)量連續(xù)下跌。汽車(chē)出口數(shù)量由2012年99萬(wàn)輛降低為2015年的75萬(wàn)輛，下跌近四分之一。
汽車(chē)進(jìn)出口金額也出現(xiàn)下降。根據(jù)官方的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)：2015年汽車(chē)商品進(jìn)出口總額1573.72億美元，同比下降13.96%。其中：進(jìn)口金額773.26億美元，同比減少五分之一；出口金額800.46億美元，同比下降5.06%。
2016年汽車(chē)出口的形式依舊在惡化。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1-4月份，我國(guó)出口汽車(chē)19萬(wàn)輛，同比下降22.4%。月環(huán)比也出現(xiàn)下降，4月我國(guó)出口汽車(chē)5.4萬(wàn)輛，比3月份下降5.5%。
下圖是整理的近年來(lái)汽車(chē)出口數(shù)量變化趨勢(shì)?！ ?p align="center">
這一統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)得到了一些上市車(chē)企運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)的支撐。長(zhǎng)城汽車(chē)此前公布的月度產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)顯示，今年1—4月份，出口量下跌27.15%；江淮汽車(chē)前四個(gè)月出口下跌超過(guò)四成。
比出口下滑更為嚴(yán)重的是，一些上市車(chē)企的商用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量呈現(xiàn)出斷崖式的下跌。北汽福田的產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)顯示，今年前四個(gè)月整體銷(xiāo)量下跌約一成。但如果查看詳細(xì)的產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)則發(fā)現(xiàn)，其重型、重型和微型貨車(chē)的銷(xiāo)量下跌均超過(guò)了25%，最高跌幅逼近三成。
金杯汽車(chē)的下滑則更為嚴(yán)重，前四個(gè)月整體銷(xiāo)量下滑達(dá)到67.9%，載貨汽車(chē)和輕型貨車(chē)的銷(xiāo)量下滑均超過(guò)七成。以持續(xù)高分紅著稱的江鈴汽車(chē)也未能幸免，前四個(gè)月銷(xiāo)量下滑14.91%。
增量不增利經(jīng)銷(xiāo)商利潤(rùn)暴降
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年1-4月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量876萬(wàn)輛和865萬(wàn)輛，均較去年同期有所增加。但在整體產(chǎn)銷(xiāo)量增加的同時(shí)，庫(kù)存壓力與日俱增，下游汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商正經(jīng)歷著嚴(yán)峻的利潤(rùn)下滑。
這種趨勢(shì)在2015年就已經(jīng)出現(xiàn)，根據(jù)中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)的報(bào)告："由于市場(chǎng)需求不旺及企業(yè)庫(kù)存高企，新車(chē)銷(xiāo)量的增長(zhǎng)并未帶來(lái)新車(chē)銷(xiāo)售收入的明顯增加。報(bào)告期內(nèi)15家企業(yè)共實(shí)現(xiàn)汽車(chē)銷(xiāo)售收入3892億元，較上年下降6.64%。"15家上市汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)中有12家新車(chē)銷(xiāo)售收入較上年下降。
不僅收入下降，單車(chē)毛利也急劇萎縮。報(bào)告稱："單車(chē)銷(xiāo)售毛利與去年相比降幅明顯。2015年，統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)企業(yè)單車(chē)銷(xiāo)售毛利為0.88萬(wàn)元，同比上年下降27.86%。"
記者翻查了若干上市汽車(chē)銷(xiāo)售公司的財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，諸多港股和A股上市汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)企業(yè)的利潤(rùn)呈現(xiàn)斷崖式的下跌。其中跌幅居前的是港股上市公司新豐泰集團(tuán)和寶信汽車(chē)。新豐泰集團(tuán)2015年?duì)I收下降5%，凈利潤(rùn)暴跌接近85%。寶信汽車(chē)2015年?duì)I收下降超過(guò)兩成，利潤(rùn)則下跌接近7成。
利潤(rùn)下降的同時(shí)，經(jīng)銷(xiāo)商們正面臨著嚴(yán)峻的庫(kù)存壓力。根據(jù)中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)：2016年2月份經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存系數(shù)達(dá)到了驚人的1.99，遠(yuǎn)高于1.5的警戒值。3月份以來(lái)雖然有所緩解，依然高于警戒值。部分經(jīng)銷(xiāo)商的資產(chǎn)難以快速變現(xiàn)導(dǎo)致流動(dòng)資金緊張。
商用車(chē)產(chǎn)能近半閑置汽車(chē)是否正變成另一個(gè)過(guò)剩行業(yè)？
盡管一些大型車(chē)企的利潤(rùn)仍然處于增長(zhǎng)之中，但增幅已經(jīng)明顯放緩，另一些則出現(xiàn)明顯的下滑甚至虧損。
2016年一季度，一汽轎車(chē)、金杯汽車(chē)由盈轉(zhuǎn)虧，北京汽車(chē)、福田汽車(chē)凈利潤(rùn)降幅超過(guò)四成，海馬汽車(chē)、亞星客車(chē)和江鈴汽車(chē)等公司的利潤(rùn)降幅均超過(guò)兩成。
長(zhǎng)城汽車(chē)2016年一季度營(yíng)業(yè)收入為208.44億元，同比增長(zhǎng)7.85%，增速放緩13.5個(gè)百分點(diǎn)；扣非后歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)連續(xù)三年下滑，2016年一季度為23.57億元，同比下滑5.86%。
哪怕是營(yíng)業(yè)規(guī)模占據(jù)中國(guó)上市車(chē)企半壁江山的上汽集團(tuán)，盈利增幅也開(kāi)始放緩。2016年一季度扣非凈利潤(rùn)增速為0.14%，創(chuàng)下近年新低。
此前，國(guó)家發(fā)改委會(huì)同有關(guān)單位舉行新聞發(fā)布會(huì)，首度發(fā)布了中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)能情況。根據(jù)對(duì)2015年度汽車(chē)產(chǎn)量占比超過(guò)98%的37家主要汽車(chē)企業(yè)（集團(tuán)）的調(diào)查，2015年末已形成汽車(chē)整車(chē)產(chǎn)能3122萬(wàn)輛，在建產(chǎn)能超過(guò)600萬(wàn)輛。
發(fā)布會(huì)信息顯示，2015年相關(guān)企業(yè)商用車(chē)產(chǎn)能利用率僅為52%，產(chǎn)能利用不充分。發(fā)布會(huì)中明確提出："隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，汽車(chē)市場(chǎng)增速明顯放緩，汽車(chē)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過(guò)剩問(wèn)題已經(jīng)顯現(xiàn)，需引起相關(guān)方面注意"。
諸多行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的警告聲早已不絕于耳，對(duì)水泥、鋼鐵和煤炭等行業(yè)的預(yù)警在多年前就已經(jīng)頻繁發(fā)出，但過(guò)剩產(chǎn)能依然難以消除。
