預(yù)計4Q08重卡行業(yè)虧損，濰柴最差盈虧平衡
預(yù)計4Q08重卡行業(yè)虧損：2H08重卡銷量連續(xù)6個月同比負增長，4Q08重卡行業(yè)銷量同比下滑43.7％，預(yù)計重卡行業(yè)4Q08虧損。主要原因：【1】宏觀經(jīng)濟底部運行，金融危機向?qū)嶓w經(jīng)濟蔓延，出口大幅下滑；【2】公路貨運量周轉(zhuǎn)量呈現(xiàn)下滑趨勢，運輸業(yè)客戶持謹慎投資態(tài)度。1H08重卡銷售壓力仍很大，2H08有望見底回升。預(yù)計2009、2010年重卡銷量增速分別為-30%、30%。
4Q08濰柴最差盈虧平衡：公司盈利的主要來源是發(fā)動機業(yè)務(wù)。濰柴4Q08發(fā)動機銷量在29000臺左右，略超盈利平衡點。2008年，預(yù)計濰柴本部、陜西法士特、陜西重汽將獲得高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)，所得稅率將從25％（預(yù)繳）降至15％，預(yù)計所得稅節(jié)約將作為資產(chǎn)負債表日后事項最終在2008年確認。上述兩項事宜，將使4Q08單季最終盈利在0－1億元?？紤]到公司可能提取的準備、適當(dāng)平滑周期的會計處理方式，我們模型暫按4Q08盈利為零測算，即保守預(yù)計2008年濰柴EPS在2.42元。
2009年公司將先受益于機械行業(yè)回暖，后受益于重卡行業(yè)復(fù)蘇
發(fā)動機業(yè)務(wù)是公司主要盈利來源。以2008年為例，預(yù)計發(fā)動機業(yè)務(wù)實現(xiàn)凈利15.83億元，占全部凈利的79%。
